思科系统公司(纳斯达克股票代码：CSCO)和通用电气公司(纽约证券交易所股票代码：GE)经常被保守投资者视为稳定的投资。思科是全球最大的网络路由器和交换机制造商，通用电气为众多行业提供工业产品和服务。
然而，由于思科的股价上涨了约70%，而GE的股价暴跌了50%以上，这两家公司的命运在过去五年间出现了分歧。思科的收入再次增长，因为企业客户升级了他们的网络，将其海外现金汇回国内，并通过收购扩大了高增长的应用程序和安全业务。
十年前从未从金融危机中完全恢复过来的通用电气(GE)试图通过剥离实力较弱的部门，裁员和削减股息来精简业务。但是，它未能产生持续的增长，并且在过去三年中，在三位首席执行官的领导下运作混乱了其战略。去年道琼斯工业平均指数也将其下调。
我在2017年初对这两家公司进行了比较，得出的结论是思科比GE总体投资要好。让我们重新审视两家公司，看看今天的论点是否仍然成立。
思科的优缺点
由于新兴市场，企业客户和商业客户的服务提供商的需求疲软，思科的收入和收益增长在上个季度显着下降。由于没有获得国有企业的大合同，它在中国的收入也大跌。
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同比增长 |
2019年第一季度 |
2019年第二季度 |
2019年第三季度 |
2019年第四季度 |
2020年第一季度 |
|---|---|---|---|---|---|
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收入 |
8％ |
7％ |
6％ |
6％ |
2％ |
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每股收益* |
23％ |
16％ |
18％ |
19％ |
12％ |
同比=同比。*非GAAP。资料来源：思科季度报告。
思科预计其收入在第二季度每年下降3%-5%，其非GAAP收入仅增长3%-5%。这种减速表明，思科并不期望宏观逆风很快消失。
华尔街预计，思科今年的收入将下降2%，其收益将增长5%。对于以14倍远期市盈率交易的股票来说，这是一个不错的增长率。
思科股价在过去六个月中仍下跌约15%，因为投资者意识到其2019年的增长趋势不会延续到2020年。但是，思科仍支付2.9%的体面远期股息收益率，并且每年将股息提高八倍。连续几年。
GE的优缺点
GE的核心战略一直是专注于其核心工业业务的增长，因为它削减了成本并剥离了非核心资产。它通过工业有机收入(不包括非工业业务，收购和撤资)以及工业营业利润来衡量这一进展。在过去的一年中，尽管其利润增长仍然不稳定，但其工业有机收入仍以健康的速度增长：
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同比增长 |
2018年第三季度 |
2018年第四季度 |
2019年第一季度 |
2019年第二季度 |
2019年第三季度 |
|---|---|---|---|---|---|
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收入 |
（4％） |
5％ |
（2％） |
（1％） |
0％ |
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工业有机收入 |
1％ |
8％ |
5％ |
7％ |
7％ |
|
工业营业利润 |
（23％） |
（16％） |
（14％） |
（26％） |
19％ |
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每股收益* |
（33％） |
（60％） |
（7％） |
（6％） |
36％ |
同比=同比。*非GAAP。资料来源：GE季度报告。
根据报告，GE的电力，航空和融资部门收入在2019年前9个月中每年下降，这大部分抵消了其可再生能源和医疗保健部门的增长。
展望未来，由于波音公司(NYSE：BA)停飞其737 MAX飞机，GE的航空部门(在前九个月的收入中占公司收入的三分之一)可能会陷入困境。摩根士丹利分析师斯蒂芬·图萨(Stephen Tusa)估计，波音公司占该部门商用发动机订单的70%。
通用电气预计其全年工业有机收入将以个位数增长，而调整后的收入将下降8%。分析师预计明年其报告收入将下降1%，但其收益将增长10%。通用电气目前的市盈率是预期市盈率的17倍，但是在过去两年中两次下调股息将其远期股息收益率降至0.4%。
明确的赢家：思科
由于周期性不利因素的影响，思科的增长正在减速，但其利润率稳定，派发了可观的股息，并且其债务权益比率远低于通用电气。GE仍在进行中。它的一些挑战是周期性的，但是它的许多伤口是自我造成的，其中包括3.3的高债务对权益比率。简而言之，在可预见的未来，思科应保持比GE更好的长期投资。
